【电缆网讯】1月17日,阳光100中国(02608.HK)主动披露,2018年,公司合同销售金额和合同销售面积分别为120.96亿元和94.76万平方米,同比分别增长14.03%和9.26%。
这与公司实控人易小迪在2017年度业绩会上披露的175亿目标仍存在一定差距。
论规模,阳光100中国充其量只算国内中小型房企。2017年,克尔瑞曾发布该年度中国房地产企业销售200强名单,阳光100中国位列146位。当年,公司收入68.75亿元,年度溢利5.93亿元。
2014年,公司在香港主板上市后,逐渐向街区综合体运营商转型。
公司错过了地产黄金十年,进入资本市场又迟人一步。在房地产的下半场,公司极其低调对待房企对做大规模的追逐,避其锋芒向细分市场转型,在彼时看来,是个不错的选择。
公司转型主要从街区综合体、特色小镇和国际公寓三个产品入手。而这三个核心产品并未带来公司很大的收入贡献,回款周期长、对运营能力要求高,以至于易小迪在2017年公司业绩会上公开表达不满。
至今,公司的主要收入仍依赖于住宅。数据显示,2017年,公司住宅业务合同销售金额79.38亿元,商用物业及车库合同销售金额26.70亿元,销售金额分别占比84%和16%;2016年,这个数据比例是85%和15%。
转型压力导致公司管理层人事震荡,此前公司曾换两任CFO,两人都没能干满1年时间。2018年,万科老臣林少洲在公司CEO岗位上刚满2年就匆匆离职,易小迪不得不亲自接棒。
储备土地多少决定了房地产公司的规模大小,与国内房地产企业动辄几十亿、上百亿“抢地”不同,阳光100中国在拿地方面显得异常“冷静”。
2014年起,公司土地储备量一直在千万平方米左右,在2016年,其权益土地储备量跌落至970万平方米,此后公司土地储备量再没有实现回升。
2018年中报显示,其权益土地储备规模为968万平方米,主要分布在清远、潍坊、无锡和重庆等二、三线城市。
从2015年由传统住宅开发向“街区综合体”商业模式转型以来,公司的拿地和项目扩展速度进一步放缓,土地支出逐年明显削减。
以支付土地及收购项目款项为例,2013年和2014年支出分别为17.03亿元和17.94亿元。2017年,该项数据降至4.96亿元,相比2014年跌幅72.35%。
2018年上半年,公司对这项支出为1.85亿元,而且,在这笔开支中,除了支付各类土地款,还包括收购项目股权转让等。
大幅减少拿地、转向轻资产运营,是林少洲在任时为公司制定的策略,在拿地成本攀升以及强者恒强的行业中,公司实难正面抗衡。
另一方面,高额债务也是公司亟待解决的问题。2018年中报显示,其贷款和借贷总额高达272.86亿元,其中76.37亿元需在一年内偿还;62.86亿元需一年后但于两年内需偿还;114.5亿元需两年后但于5年内偿还。
2018年中期公司在手现金及现金等价物34.12亿元,不足以覆盖其短期内到期债务。
值得关注的是,2018年上半年,公司实现期间溢利4.47亿元,同比减少1.8%。公司的融资成本从2017年上半年的1.41亿元增至2018年上半年的2.80亿元。